IFRS verbetert winstprognoses

Door de invoering van de wereldwijde verslaggevingsstandaarden IFRS zijn financieel analisten in staat betere winstprognoses af te geven. Onderzoekers van de Universiteit van Tilburg vergeleken prognoses uit de jaren tussen 2003 en 2007 en ze signaleren na 2005, het jaar van de verplichte invoering van IFRS, 'een grote sprong voorwaarts' in de precisie van de voorspellingen.

IFRS is ontworpen om de verslaggeving van beursgenoteerde ondernemingen transparanter te maken en om de vergelijkbaarheid van bedrijfsresultaten te bevorderen. Zowel tussen landen als tussen sectoren hebben altijd grote verschillen bestaan ten aanzien van de normen waaraan een jaarrekening moet voldoen. IFRS is een geslaagde poging tot harmonisering van die normen: de verplichte toepassing van IFRS vanaf 2005 voor Europese beursgenoteerde ondernemingen werd gevolgd door acceptatie in vele andere landen. Momenteel is IFRS in meer dan 110 landen de norm. De Verenigde Staten is het enige grote economische blok dat nog met een andere standaard werkt, US GAAP.

Kwantitatief
Of IFRS voldoet aan de gestelde doelen is zelden kwantitatief empirisch onderzocht met betrekking tot meerdere landen. Christof Beuselinck, Philip Joos en Sofie Van der Meulen van de Universiteit van Tilburg hebben dat onlangs wel gedaan, samen met hun collega Inder K. Khurana van de University of Missouri. In het discussion paper Mandatory Adoption of IFRS and Analysts' Forecasts Information Properties doen zij verslag van een uitgebreide studie naar de gevolgen van het rapporteren volgens IFRS op de winstprognoses die financieel analisten maken ten behoeve van beleggers. Van 1300 bedrijven in zestien Europese landen zijn kenmerken verzameld van winstprognoses tussen de jaren 2003 en 2007, de jaren rondom de invoering van IFRS in 2005 dus. De prognoses zijn vergeleken met de latere uitkomsten.

Sectorspecialisten
“De verbetering van de precisie van de voorspellingen is opvallend”, zegt Beuselinck in een toelichting, “zeker vanaf het tweede jaar, 2006, dat IFRS wordt gebruikt.” De verbetering is gemiddeld bij alle analisten te zien, maar het zijn vooral de internationale sectorspecialisten onder hen die profiteren van IFRS. Bij hen is de kwaliteitstoename het grootste. “Dat is een gevolg van de toegenomen vergelijkbaarheid van resultaten door het gebruik van dezelfde verslaggevingstandaarden.”

Sturen
Om uit te sluiten dat andere effecten verantwoordelijk zijn voor de sprong in kwaliteit van de prognoses, voerden de auteurs een reeks sensitiviteitsanalyses uit. Zo zijn ook de voorspellingen van de resultaten van Amerikaanse bedrijven in de vergelijking betrokken. Beuselinck: “Maar in die prognoses was geen vergelijkbare verbetering te bespeuren.” Daarnaast werd een positief verband gevonden tussen de toename in precisie en de omvang van de impact die IFRS heeft op de gerapporteerde winstcijfers. Ook kon worden vastgesteld dat IFRS niet beter dan vorige standaarden geschikt is de resultaten te 'sturen' in de richting van de voorspelling van analisten. “Die combinatie van uitkomsten mondt uit in de conclusie dat IFRS verantwoordelijk is voor dit resultaat.”

Bron foto: Alex Proimos, Flickr